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mg电子游戏:海通姜超评PMI数据:供需双弱延续 通缩风险再现

时间:2018/11/30 12:20:25  作者:  来源:  查看:4  评论:0
内容摘要:  海通宏观姜超、于博【经济观察】制造业PMI新低,需求弱价格落:  ①制造业PMI再创新低。11月全国制造业PMI继续下滑至50.0%,创16年8月以来新低,处历年同期偏低水平,均指向制造业景气再度转弱。主要分项指标中,需求、生产、价格均回落,库存被动回补。分规模看,大型企业P...
  海通宏观姜超、于博【经济观察】制造业PMI新低,需求弱价格落:

  ①制造业PMI再创新低。11月全国制造业PMI继续下滑至50.0%,创16年8月以来新低,处历年同期偏低水平,均指向制造业景气再度转弱。主要分项指标中,需求、生产、价格均回落,库存被动回补。分规模看,大型企业PMI回落但仍在线上,中小型企业PMI均在线下。

  ②内需弱外需稳,生产继续回落。11月新订单指数继续下滑至50.4%,新出口订单指数微升至47.0%,指向内需仍在滑落,外需短暂企稳。进口指数新低也印证了内需的疲软。而中美贸易摩擦阴霾未散,外需仍存压力。11月生产指数降至51.9%,远低于去年同期,并创下13年以来同期新低,指向工业生产仍在走弱。


  ③价格大幅下滑,库存被动回补。11月购进价格指数大跌至50.3%,出厂价格指数大跌至46.4%,均创下16年3月以来新低,印证11月以来钢价、煤价、油价普遍下滑。我们预测11月PPI环降0.6%,同比降至2.2%。11月原材料库存指数略反弹至47.4,产成品库存指数大升至48.6%,需求下滑快于生产,令库存被动回补。

  ④供需双弱延续,通缩风险再现。11月制造业PMI再创新低,从中观高频数据看,需求依然低迷,生产难言改善,价格涨少跌多,库存普遍偏高,与PMI分项指标指向一致。尤其值得注意的是,近期商品价格全线回落,PMI购进、产出价格也都大跌至荣枯线下。经济下行压力加大、需求持续弱势,或令19年通缩风险再现,PPI或重现负增长,但考虑到下游行业成本下降或远大于中上游行业的收入下降,综合来看这并非坏事。

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